Финансы и риски.

Аutobi.ru

Алгоритмы количественной оценки риска инвестиционных проектов

Алгоритм имитационного моделирования (инструмент «РИСК-АНАЛИЗ»):

1.Определяются ключевые факторы ИП.

Для этого предлагается применять анализ чувствительности по всем факторам (цена реализации, рекламный бюджет, объём продаж, себестоимость продукции и т. д.), используя специализированные пакеты типа Project Expert и Альт-Инвест, что позволит существенно сократить время расчётов. В качестве ключевых выбираются те факторы, изменения которых приводят к наибольшим отклонениям чистой текущей стоимости (NPV).

Таблица 1.

Выбор ключевых факторов ИП на основе анализа чувствительности

Факторы

-20%

-10%

0

10%

20%

Дисперсия NPV

F1

npv11

npv12

npv13

npv14

npv15

Var (npv1 )

F2

npv21

npv22

npv23

npv24

npv25

Var (npv2 )

F3

npv31

npv32

npv33

npv34

npv35

Var (npv3 )

F4

npv41

npv42

npv43

npv44

npv45

Var (npv4 )

F5

npv51

npv52

npv53

npv54

npv55

Var (npv5 )

       

Fn

npvn1

npvn2

npvn3

npvn4

npvn5

Var (npvn )

2. Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей.

В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение.

3.

На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов

, с учётом полученных значений рассчитываются значения NPV.

4.

На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск ИП

(матожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.).

Для проведения сценарного анализа нами разработана методика, позволяющая учитывать все возможные сценарии развития, а не три варианта (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный), как это предлагается в литературе. Предлагается следующий алгоритм сценарного анализа:

Алгоритм сценарного анализа

1.

Используя анализ чувствительности, определяются ключевые факторы ИП

(см. выше).

2.Рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций

, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого рекомендуется строить «дерево сценариев».

3.

Методом экспертных оценок определяются вероятности каждого сценария.

4.По каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается NPV проекта

, в результате чего получается массив значений NPV (табл. 2.)

Таблица 2.

Массив значений NPV

Сценарий

1

2

3

4

5

n

Вероятность

Р1

Р2

Р3

Р4

Р5

Рn

NPV

npv1

Npv2

npv3

npv4

npv5

npvn

Перейти на страницу: 1 2